机构：人民币贬值影响或远超中国央行的预想(转)

秦岭山人

自8月11日让人民币贬值之后，中国央行上调了人民币中间价，并且在现汇和掉期市场出手干预、提振人民币汇率。
巴克莱在近期的一份研报中指出，在汇改机制宣布之后的几天内，在岸人民币大幅贬值，对全球市场造成巨大压力。此后中国官方主动干预市场，可见中国官方并未遇见到这种反应。
追踪亚洲地区10种最活跃货币（不含日元）的彭博-摩根大通亚洲货币指数8月份下跌2.6%，为2012年5月以来最大单月跌幅。
“人民币市场化程度提高可能加剧其波动，（给亚洲货币）带来了新的不确定性，”Credit Suisse Private Banking & Wealth Management驻新加坡策略师Koon How Heng称。“投资者风险厌恶情绪上升之后，当地资本市场跌势加剧及由此而来的资本外逃导致压力上升。”
“全球反应比预期要大”，中国政府智库的一名资深经济学家表示。
“全球经济非常脆弱...货币竞相贬值可能反过来影响中国自身经济，不利于出口和投资。”
一家重要政府智库的具有影响力的经济学家称，中国的政策制定者可能低估了人民币贬值造成的全球性影响。此次人民币贬值正当股市暴跌后对中国经济放缓的担忧加剧之际。
“选择的时点正好是经济走软而且股市暴跌，难免令其它国家误以为中国政府希望通过人民币贬值刺激经济发展，从而导致竞争性货币贬值，”这位曾在上月与中国国务院总理李克强讨论过政策问题的经济学家称。
巴克莱称，中国向外界释放了自相矛盾的信号，一方面允许更多市场因素决定汇率，但另一方面又动用外汇来干预汇率。此外，中国还收取20%的远期售汇业务风险准备金，通过增加交易的成本，打压人民币贬值的预期。
但是，这样的干预能持续多久呢？
荷兰合作银行称，鉴于外汇储备当前的消耗速度，中国央行到12月初就得停手支撑人民币汇率，放任其下跌。
荷兰合作银行金融市场研究主管Michael Every在周二的报告中称，考虑到中国需要1万亿美元来支付6个月的商品进口款项和1.7万亿美元用于履行外债，中国至少得手握2.7万亿美元的外汇储备来避免任何潜在的缺口。根据彭博在8月份进行的调查，受入市提振人民币汇率等举措影响，2015年余下时间里，外汇储备的消耗速度将为每个月400亿美元。
“在8月份的最后几周，中国外汇储备可能已经缩水多达2000亿美元，”Every称。他还预计到今年年底，人民币兑美元将从当前的6.4跌至7。“如果2016年中国经济基本面没有改善，美国继续收紧货币政策，那么人民币进一步跌至7.50甚至更低也不无可能。”