人民币存贷款利率调整的影响

中航证券hyfang

中国人民银行昨天宣布，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。

对于市场形势的分析：短期调整，中期上升趋势不变。

首先，市场估值未到位是行情不会终止的前提条件。根据我们的测算，大盘的合理估值的点位区间在3200点~3400点，合理估值低点在3200点。需要说明的是我们在测算时已经考虑了加息的影响。

其次，流动性是推动本轮行情快速上涨的主要原因。一个是美国日本欧洲因为经济复苏低于预期因而实行的宽松货币政策促使全球流动性过剩，这个因素并没有出现改变。另外，加息也会进一步吸引热钱流入。

此次加息主要是为了应对通胀预期和资产价格上升，对于房地产市场影响较大。年内暂时不会再次加息。明年上半年我们预计通胀水平在4%左右，随着经济上半年逐步从底部回升，将会进入加息周期。

行业影响：房地产行业受到冲击最大。银行由于活期存款利率没变，贷款利率上升使得利差扩大，属于受益行业。银行整体估值低于合理估值，仍有上升空间。此外还有航空板块受益人民币升值也影响正面。{:1_225:}