散户的最后一课(12)-----王盛中医皮肤专科【陕西户县西街】

梵之滇红

                            你只是个散户
        从“博弈定律”来看，一个人如果要获得超额收益，他必须要具有至少一项其他人所不具备的资源，因为如果他的资源别人都拥有的话，那么其他人就会采用他的投资策略，从而争抢超额收益，直到超额收益消失。这与生产领域类似——如果一个厂商获得了超额利润，那么必然会有其他厂商进入它的领域来争抢超额利润，直至无超额利润可图为止，除非这一厂商具有技术专利等壁垒来阻碍其他厂商进入它的领域。前面讲了那么多理论，现在就回到大家最关心的话题：作为没有人脉关系、没有大量资金、没有证券专业知识的中小散户，我们是否可以取得超额收益。
　　先来看第一条途径：犯罪。可惜的是，即使我们不顾道德或法律的约束，这条途径对于我们来讲也是基本不通的，除非你是基金经理或者上市公司高管等特殊市场人物，要不退而求其次，你是基金经理或上市公司高管的近亲也行(并且没有因为分家等原因打过架)，但普通散户……如果我们实在要和他们扯上关系，这对于我们的肺活量将是一次严峻的考验——我们需要大吸一口气，说这样一个长长的绕口令：“我的大舅子的一个同学的一个牌友的一个邻居的姐姐的一个同事的远房表哥是基金经理。”普通散户没有机会接触到内幕信息，不要以为你多上“股吧”潜水就可以看得到，至于为什么我在后文会再行论述。所以，这样的罪虽然跟贪污受贿一样，能赚到大钱而很少蹲大牢，但普通散户想犯也犯不到，我们还是来看看第二条途径吧。
　　遗憾的是，第二条途径难度似乎还要大过第一条。上面巴菲特所具备的五项特征，有几个我们可以做到呢？虽然我跟巴菲特一样都是男人、都戴眼镜、都喜欢喝可乐，甚至我还拥有一项优势——我通过了证券从业资格考试而他没有通过。但我在总结完这五个特征后，彻底断绝了我成为巴菲特的希望——客观但不客气地说，对于99.99％的人而言，一项都做不到，更不用说五项全部拥有。虽然巴菲特自己说：“我们所做的事不超过任何人的能力范围，不一定要做超凡的事才能获得超凡的结果。”但几十年过去了，巴菲特还是只有这么一个，没有人能够复制他。由此可见，这只不过是他的谦虚之词，我们千万不要当真了。
　　所以，从相对意义上来说，“有效市场”理论又是成立的。市场上虽然存在获得超额收益的可能，但绝大部分的投资者无法获得这种收益。对于普通散户而言，不论“有效市场”的思想正确与否，结论对我们是成立的。
　　“狮屎胜于熊便”，我们来看一个统计调查：
　　《中国证券报》与大智慧信息技术有限公司在2007年底联合举办了为期两周的“2007年度投资者收益情况网上有奖调查”，统计分析11 205份问卷结果显示，2007年有48.65％的投资者在股市中获利，13.51％的投资者获利10％左右，16.88％在20％～50％之间，11％获利在50％～100％之间，7.26％收益率在100％以上。
　　这个结果似乎皆大欢喜：接近一半的人赚到了钱，而且还有人资产翻了一番多。但是大盘呢？我们不要忘了，2007年是什么市道？连玉皇大帝都闻到了牛屎味，真正的牛气冲天啊！从2006年12月29日2 675.47点的上证指数算起，截至本次调查结束时2007年12月7日5 091.74点，全年涨幅已经超过90％，但最终却只有7.26％的被调查者明确表示其跑赢大盘，全年收益率在100％以上。更重要的，还有51.35％的股民是亏损的！这还是大牛市啊，如果是熊市会是什么样的情况？
　　也许你会说这次调查毕竟不是官方的精确统计数据，可能技术欠佳的股民接受调查的意愿强一点，而高手通常比较低调。那么，我就请你自己来做一个判断：把你自己的总体收益率与同期的指数进行比较，看看是你跑赢了指数还是指数跑赢了你。当然，考察时间取得越长，结果越准确。我的判断是：看这本书的人绝大部分被指数打得落花流水。
　　普通散户无法获得超额收益是多少有点让人丧气的结论，这好比看多了童话的人被告知世界上没有白马王子。即使有，你也不是灰姑娘，你只是个散户。但毕竟我们早已过了相信童话的年龄，成年人要有理性与勇气去直面现实，否则，现实就会给你血淋淋的教训。
　　看到这里，可能许多人的反应是“无法获得超额收益？那是不是意味着我们应该远离股市”？当然不是！我这么说绝不是因为担心你们都不炒股我会失业，而是虽然散户无法获得超额收益，但可以得到平均收益，并且，尽管只是获得平均收益，股票作为一种投资它的长期回报也是相当可观的。就是股神巴菲特，他的平均年收益率也只不过21.1％——这么少啊，一年的收益率也就两个涨停而已——这可能是中国股民最自然的反应。是的，平均收益率在短期虽然并不能让人兴奋，但只要经过长期耐心的积累，也将是一笔可观的财富。爱因斯坦就曾说过：“复利是第八大世界奇迹。”举一个活生生的例子：1990年12月19日，上证指数只有100点。18年之后，在2008年这个大震荡市里，最高达到5 500多点，最低也有1 600多点，分别有55倍与16倍的增长?輥?輳?訛——这个数字难道还不能让你心动吗？
　　第一章“基础理论”即将结束，在这里我将得出本书的结论：对于普通散户而言，无法依靠自己的投资获得超额收益，散户的目标应该是获得平均收益，而不按这个目标去操作，只会连平均收益也无法得到。在本书接下来的内容里，我会进一步阐述这一理念。第二章“投资理念”我会讲到散户的一些错误投资方式，正是这些投资方式将你本应获得的平均收益拱手送人；第三章“真实世界”则会描述市场的特殊人物或机构是如何获得超额收益的，并且，这些超额收益正是通过掠夺散户的平均收益而实现的；第四章“投资建议”会提出具体的散户实现平均收益的投资方法。